王传福砸2000亿研发比亚迪，国内增速放缓，海外订单接到手软

8月20日许家印拿到一审无期徒刑判决，消息刚传出来没几天，比亚迪2026年的半年报一发布，网上直接吵翻了天。

一堆人盯着6679亿的总负债数字，话里话外都在猜，王传福会不会走许家印当年的老路。

先把比亚迪上半年的硬数据摆明白，总营收3448亿，同比掉了7.1%，净利润123亿，直接降了20.5%。

单看这几个数，放在前几年比亚迪一路狂飙的时候，谁敢信？

其实国内市场的下滑早有预兆，2026年1月起新能源购置税从全免改成减半，一台20万左右的车，购车成本直接多掏小9000块。

买三四十万车的人可能不在乎这点钱，可本来瞄准10万级代步车的普通家庭，算算账可能就转头选别的了。

别光把锅甩给政策，吉利、奇瑞、上汽今年都在猛推同价位的新车型，消费者可选的范围比前几年宽太多。

就拿之前卖爆的海鸥，2025年5月单月批发能超6万辆，到2026年5月直接掉到3.99万辆，同比少了三成多。

之前便宜、好开的优势，现在全被对手追平了。

6月9日深圳的股东大会上，近千名股东挤在现场，王传福当着所有人的面说，最坏的时刻已经过去了。

他还放话要在2030年前后做到全球规模第一的汽车制造商。换前几年说这话，没人觉得离谱，毕竟2025年比亚迪全年卖了460万辆，营收破8000亿，站在国内新能源行业的头部位置。

可2026年上半年的财报明摆着，国内含港澳台区域的收入只有1635亿，同比降幅30.68%，比集团整体的营收下滑幅度高出一大截。

9月份的销量虽然拉回来一点，单月卖了46.36万辆，同比涨了16.98%，前三季度的累计降幅也收窄到3.94%，但国内市场的竞争激烈程度，是真的看不到头。

很多人没注意到财报里最关键的一个变化，比亚迪上半年境外收入1812.68亿，同比涨了33.92%，占总营收的52.57%，头一回超过了国内市场的收入。

上半年出口了79.2万辆新能源车，同比涨了67.8%，到9月单月出口就有18.07万辆。

而且海外卖车不仅量涨得快，赚的还比国内多。半年报算下来，境外业务毛利率21.71%，国内业务只有15.67%，差了6个百分点都不止。

算下来海外业务给全集团贡献了差不多六成的毛利，国内竞争越激烈，这块利润的分量就越重。

现在比亚迪在巴西不光出口整车，还在推进本地建厂，专门做适合当地燃料使用习惯的插混车型。

欧洲那边的经销渠道也在持续扩展，车已经卖到德国、英国，直接跟当地传统车企抢市场。

10月8日李柯在新加坡参加活动的时候直接说，海外扩张最大的挑战是地缘政治风险，政策说变就变，所以比亚迪暂时没打算进入美国的乘用车市场。

也难怪网上有人拿恒大说事，毕竟6679亿的总负债摆在那，换谁看了都得犯嘀咕。

可真把两边的账摊开了比，根本不是一回事。许家印的恒大2022年底总负债2.44万亿，总资产才1.84万亿，账上现金只剩43亿，早就资不抵债了。

比亚迪上半年光经营现金流就有373亿，虽然存货从2025年底的1384亿涨到了1900亿，现金及等价物降到556亿，资金周转的压力确实有，但远没到资不抵债的地步。

但王传福也确实不能松劲。过去五年比亚迪在研发上砸了超2000亿，海外建厂要花钱，智能驾驶、电池技术迭代要花钱，这些投入不是喊口号就能出成果的。

许家印当年的问题，不只是债务失控，还有财务造假、集资诈骗，这些比亚迪目前没有任何实锤。

可王传福要警惕的是，别为了追销量排名、铺海外业务，让利润和现金流跟不上扩张的速度。

毕竟技术投入再多，最后都得变成消费者愿意掏钱买的产品，不然砸出去的钱就收不回来。

现在王传福手里握着海外市场的增长势头，国内的竞争压力也还在，每一笔投出去的钱，最后都得拿出对应的经营成绩才行。

你说他现在是该接着加快拓展海外市场，还是先把国内基本盘和利润盘稳了再说？