卖车利润率只剩1.4%，特斯拉为什么还要让跑车飞上天？

一辆可以天上翻跟头、0.81秒破百的超级跑车，发布会之后特斯拉股价就跌了。这场秀到底为了谁而举办呢？

马斯克在SpaceX测试场搭了一条弧形坡道。一辆跑车顺着近乎垂直的坡面冲上去，车身倒挂，接着侧面喷气，在空中翻了一个整圈，再反向喷气，像猎鹰火箭一样稳稳落地。

发布会视频很快刷屏。国内网友说“这才叫遥遥领先”，也有人开玩笑问高速收费站是不是得装防空系统。

既然如此，马斯克为什么还要办这场发布会？

核心目的不是卖车。这场秀真正要证明的，就是SpaceX的火箭技术可以装到特斯拉身上，为两家公司的合并铺路。这一点在演示结束后的预测市场上反应很直接，市场对两家公司达成合并的预期概率，一夜之间翻倍到了56%左右。

要理解这个动机，得看SpaceX现在的处境。

2026年6月SpaceX上市，发行价135美元，上市时市值约1.77万亿美元。股价一度冲到225美元，但是只用了三个交易日就掉头向下，上市一个月左右跌破发行价，最低跌到113美元附近，较高点回撤超过四成。目前股价在150美元附近，总市值约1.71万亿美元，与峰值相比蒸发掉的市值接近一万亿美元。

为什么会跌成这样？拆开SpaceX的财报就清楚了。

2025年全年星链业务营收约为113.87亿美元，营业利润约为44.23亿美元，是公司唯一稳定盈利的板块。但是xAI并进来之后，AI板块同年营收约32亿美元，营业亏损却高达约63.55亿美元。赚的钱不够亏的。

更吃现金的是资本开支。2025年SpaceX资本开支约为207亿美元，其中AI板块占了约127亿美元。星链的利润不能填补AI的窟窿，公司还在不断地借钱。IPO募资超过750亿美元之后，上市不久又启动了超过200亿美元的新一轮发债计划。

特斯拉这边也不轻松。2026年第二季度，特斯拉交付了约48万辆车，营业利润同比下滑约57%，营业利润率只剩1.4%。自由现金流单季度净流出约10.9亿美元，是两年多来首次转负。利润薄了，现金也在往外走。

一边是SpaceX背负着AI巨额亏损、市值从高位大幅缩水；另一边是特斯拉卖车利润见底、现金流承压。在这种情况下，把两家公司打包合并需要一个足够有冲击力的理由。

那辆在天上翻跟头的Roadster，就是这个理由。它使“火箭技术、电动车和AI可以融为一体”这句话有了一个看得见的画面。

但是对于普通购车者和车主来说，这辆车Roadster基本上同日常用车无关。火箭版没有合法上路资格，性能版和推力版的最终售价至今还没有公布，国内意向订金是33.2万元、可以全额退，量产交付要等到2028年。它是一辆技术展示车，不是一款能开回家的产品。

真正和现有的特斯拉车主有关的问题就是另外一个问题，当公司把大量的现金投入到了AI和太空业务、汽车主业利润率压低到1.4%的时候，现有车型更新速度、软件订阅服务以及售后投入是否会受到挤压。比会飞的跑车更值得观察的是。