又一个车企轰然倒下！6年只卖出1429辆车，留下327亿债务烂摊子
一家车企，造了5万多辆车，交付到用户手里却只有1429台。
它曾市值冲到7500亿港元，如今账上压着327亿债务。
当所有人以为它还在坚持，一份财报把真相摆上台面。
钱烧完了，车停摆了，这327亿的窟窿，到底该由谁来填？
车间主任的造车梦
许家印不止一次在公开场合提起过自己的出身。
他说自己是车间主任出身，在制造业干过十年，有基本功。
这话倒也不假。
八十年代，他在河南舞阳钢铁公司的热处理车间待了八年，把车间管理得井井有条。
那时的他不会想到，几十年后能把一家地产公司做到年销售额超5000亿。
更不会想到，这段“制造业经历”会在日后成为他进军汽车行业的底气。
2018年，许家印宣布和贾跃亭携手造车，一出手就是20亿美元。
不过这段合作只维持了四个月，两人就不欢而散。
换了别人，可能就此收手，但许家印没有。
这次“试水”反而让他下定了自己造车的决心。
2019年，许家印高调宣布进军新能源汽车，口号喊得响亮：
力争3到5年内成为世界规模最大、实力最强的新能源汽车集团。
他给恒大汽车定下的投资预算是三年450亿元。
在中国、瑞典等地布局十大生产基地，同步研发15款新车型。
那几年，许家印在全球各地奔波，考察汽车工厂，拜访供应商。
他用十五个字概括了自己的造车方法论：
“买买买、合合合、圈圈圈、大大大、好好好”。
这套打法，说白了就是把地产行业那套高杠杆、快周转的逻辑，直接搬到了汽车制造上。
钱确实花出去了。
到2021年3月，恒大汽车累计投入已经高达474亿元。
其中249亿用于收购核心技术和研发，225亿用于工厂建设和设备采购。
2020年7月，港股上市主体恒大健康改名为恒大汽车。
到了2021年1月，许家印又从朋友圈募到了260亿元。
当年4月的上海车展上，恒大汽车一口气发布了9款车，轰动市场。
一辆车还没量产，恒大汽车的市值一度冲到7800亿港元，成为中国最值钱的车企。
然而，造车这件事，从来不是谁钱多谁就能赢。
5万辆造出来，1400辆卖出去
2022年10月开启交付，纯电紧凑型SUV，售价17.90万元。
为了消除消费者的顾虑，恒大还搞了一套业内独有的做法：
购车款打入公证处专户监管，交车时才付全款，提车后15天内可退车退款。
这些举措在当时的汽车圈确实少见，看起来诚意很足。
但数字不会骗人。
截至2024年6月30日，恒大汽车累积交付超过1429辆新能源汽车。
六年时间，全部销量。
相比之下，天津工厂造了5万多辆车，绝大部分停在那里没有找到买家。
更扎心的是，进入2025年之后，恒驰5前四个月全国零售量只有5台。
从2024年1月起，天津生产基地的生产就已经全面暂停。
上海制造基地和广州制造基地也相继进入停机管理状态。
2025年11月，恒大新能源汽车（天津）有限公司被债权人申请破产清算，法院已受理。
这家注册股本41亿元的天津公司，就此进入清算程序。
从2021年市值超越比亚迪，到2024年工厂停摆、交付量停在1429辆。
中间只隔了三年。
然而，工厂停了，车不造了，故事还远没有结束。
1.82亿资产，327亿负债
2026年9月17日，恒大汽车在港交所集中披露了多份财报。
财报里的数字让很多人倒吸一口凉气：
截至2026年6月30日，集团资产总额约1.82亿元，负债总额约327.22亿元。
具体来看，327亿的债务中，借款约162.83亿元，贸易及其他应付款约164.39亿元。
1.82亿的资产里，有1.74亿是无形资产。
主要是跟电动汽车电池和汽车制造相关的专有技术。
现金只有20.5万元，负债率算下来高达17979%。
更值得关注的是亏损的累积速度。
从2019年到2023年末，恒大汽车累计亏损高达1108.41亿元。
融资300多亿，亏损1100多亿，交付1429辆。
平均每辆交付车辆的“研发成本”超过3000万元。
2026年上半年，恒大汽车收入约900万元，全部来自电池贸易。
汽车销售和技术服务均为零。
账面溢利1.86亿元，主要来自债务重组，并非经营改善。
恒大汽车已退出汽车制造，转向轻资产，说白了就是改卖电池。
可上半年电池贸易收入仅873万元，一年不到2000万，靠这个还327亿债务，即便全部是利润也要上千年。
债务的另一头连着母公司。
恒大汽车在财报中披露，绝大部分债务是欠付中国恒大集团及其关联方的款项。
公司正与母公司清盘人就整体债务重组进行讨论。
中国恒大自身的处境同样艰难。
2025年8月，上市16年的中国恒大被香港联交所除牌退市。
母公司表态“目前无意对恒大汽车启动清盘程序”。
但“目前无意”和“永远不会”之间，差距很大。
还有一件事悬在头顶。
恒大汽车股票自2025年4月1日起停牌至今。
按港交所规则，若到2026年9月30日仍不满足复牌条件，联交所有权取消其上市地位。
留给它的时间，已经按天计算。
我认为，恒大汽车说明一件事：钱能买到工厂、技术、人才，却买不到市场的认可。
1429辆交付和0.55%的资产回收率，比任何分析都直接。
327亿债务最终由谁承担，值得每个关注造车浪潮的人想一想。
信息来源：新浪财经：恒大汽车正式退出汽车制造 负债总额达327.22亿元
新浪财经：恒大汽车的最后时光
新华网：中国恒大：退市！
新浪财经：负债率高达17979%，恒大退出汽车制造，许家印的造车梦彻底碎了！
