特斯拉电话会：FSD订阅量174万，电池仍是瓶颈

神经新境

2026-10-22 08:27发布

10月22日，特斯拉召开2026年第三季度财报电话会。马斯克开场就把重心从“卖了多少车”挪到自动驾驶与AI业务上，称车辆需求正快速增长、明显超过当前产能，并强调FSD是需求最大的驱动力”。

电话会先落到财务背景：三季度营收280.46亿美元，同比基本持平；GAAP净利润7.87亿美元，同比下降43%；调整后每股收益0.48美元，超市场预期；毛利率回升至19.6%，自由现金流15.3亿美元由负转正。但营业利润率只有2.6%，研发费用同比大涨，利润仍被人工智能、Optimus和Cybercab的投入压住。

FSD是电话会最具体的数字亮点。马斯克透露，北美新车交付中FSD付费搭载率已超75%，全球活跃FSD订阅量达到174万，同比增长67%。欧洲市场本季新增克罗地亚、斯洛文尼亚、捷克、斯洛伐克获批，目前已在9个欧盟国家开放，公司正推动更多区域落地，并希望欧盟整体审批在2027年一季度前完成，同时也提到正在争取中国市场获批。

但马斯克也重申，电池供应仍是限制汽车产量进一步增长的主要因素。官方数据显示，特斯拉本季度交付48.65万辆，同比降2.1%，产量只有46.4万辆，交付量高于产量，库存继续去化。季末乘用车未交付订单创四年来最高，平均售价仍在下行，与“供给受限”的说法之间存在一定张力。

Robotaxi方面，AI软件副总裁阿肖克·埃卢斯瓦米给出更具体节奏：奥斯汀之后，Cybercab下月进入达拉斯，年底前扩至更多城市。截至季末，Robotaxi累计无人监督里程近200万英里，奥斯汀运营时段已扩至早6点到午夜。马斯克明确，Cybercab多数由特斯拉自持运营，“本质上是交通即服务”，不是面向个人大量销售。消费级车型的无监督FSD预计2027年二季度左右，初期形态是车主把车接入特斯拉Robotaxi车队、在指定地理围栏内运行。

Optimus则被马斯克主动“降温”。他表示弗里蒙特工厂高量产线已启动早期生产，首批机器人达到量产质量，但外部客户交付要等到2027年底，初期场景是工厂里危险、重复的工业工位；达到周产2万台年化产能“至少还需要一年”。他提醒，机器人手部设计、人工智能可靠性、寿命问题都还要继续打磨，AI5芯片集成进Optimus计划2027年4月前后。

产品与能源侧也有更新。Tesla Semi已在内华达工厂进入量产；新一代Roadster本月在得州亮相，量产节奏未给硬时间点。能源业务被马斯克称为需求极强，Megapack 2027年产能几乎售罄，得州Megafactory已投产，首批自产LFP电芯Megapack开始交付，数据中心备电需求是新增变量。

资本开支是电话会里最实在的财务信号。首席财务官塔内贾将2026全年资本支出指引从“超过250亿美元”下调至约200亿美元，本季实际支出47.3亿美元，低于市场预期。马斯克补充说今年支出低于预期，明年会“更有意义”，2028年达到数百亿美元量级，方向主要是Optimus产线、人工智能算力、Cybercab和Terafab芯片厂。

被问到特斯拉与SpaceX合并，马斯克没有展开，只沿用此前说法——“像在雷区里跳踢踏舞”，并作为利益相关方不再多谈。

整体看，这场电话会讲了两个核心事实：FSD订阅量已经冲到174万，是支撑需求与毛利的最强引擎；但电池供应没有跟上，订单积压四年最高也交不出车。短期利润仍承压，马斯克给市场的评价指标，已经从“卖了多少车”换成了“订阅数、无人监督里程、机器人产线、算力兆瓦”这一组新数字。